حافظت شركة ميريـس “الشرق الأوسط للتصنيف الائتماني وخدمة المستثمرين” في ١٩ يوليو ٢٠٢٣ علي التصنيف والترتيب المحلـي للمـلاءة الائتمانيـة (تصـنيف الجـدارة) الممنـوح لمحفظـة توريـق بقيمـة إجماليـة تبلـغ 2.679.711.738 جنيه مصري فقط لاغير في 30 أبريل 2023 ، لعدد 52 عقد تأجير تمويلي، والمحالـة قانوناً لشركة كابيتال للتوريق ش.م.م. والمنشئة من قبل شركة جي بي للتأجير التمويلي والتخصيم ش.م.م.. وقد حافظت المحفظة علي درجة “BBB” وذلك للمستحقات المالية الآجلة المتعلقة بهذه المحفظة.
وتجدر الإشارة الى أن هذه تحقات الأجلة تحظى بالعديد من الضمانات (Secured Assets) والتي تتمثل في عدة ضمانات مثل أوراق تجارية وضمانات نقدية وكفالات تضامنية. وقد تم منح هذه الدرجة بناءا على الدراسة التي قامت بها شركة ميريس لأداء المحفظة وهيكلها والتدفقات المالية المتوقعة، مستندة على المعلومات والبيانات التي تم إمدادها
لميريس حتي30 أبريل 2023 ، وأخذاً في الاعتبار القواعد الصادرة من الهيئة العامة للرقابة المالية والمعمول بها حتى تاريخه بشأن تنظیم شركات وعمليات التوريق.
وتجدر الإشارة إلى أن درجة “BBB” تعني أن المحفظة مصنفة محلياً على أنهـا درجـة استثمار وأنهـا مـن الناحيـةالائتمانية وقدرتها على سداد الأقساط والفوائد في مواعيدها ذات جودة متوسطة Average Creditworthiness
كما أن درجة المخاطر التي تتعرض لها المحفظة متوسطة مقارنة بالمحافظ الأخرى في الدولة نفسها. كما تشير علامة (+/-) إلي نقص أو زيادة في مستوى المخاطر في نفس الدرجة.
شهادة التصنيف المحلى للملاءة (الجدارة) الإئتمانية لسندات التوريق المضمونة بمحفظة حقوق مالية آجلة والمنشئة من قبل شركة جي بي للتأجير التمويلي والتخصيم والمصدرة من قبل شركة كابيتال للتوريق (الإصدار الثاني من البرنامج الأول)
حافظت شركة ميريس “الشرق الأوسـط للتصنيف الائتمـاني وخدمة المستثمرين” في 19يوليو 2023 علي التصنيف والترتيب المحلى للملاءة الإئتمانية (تصنيف الجدارة) الممنوح للسندات المصدرة من قبل شركة
“كابيتال للتوريق ش.م.م.” (الإصدار الثاني من البرنامج الأول)، والمحفظة المنشئة من قبل شركة “جي بي
للتأجير التمويلي والتخصيم ش.م.م.” هذا وقد بلغت إجمالي قيمة السندات 1.978.700.000 جنيه مصري
فقط لاغير في 30 أبريل 2023 وهي مضمونة بمحفظة حقوق مالية آجلة قيمتها الحالية تبلغ 2.679.711.783 جنيه مصري فقط لاغير. ومحالة قانوناً بصفة نافذة وناجزة وناقلة لجميع الحقوق
والضمانات بعد تغطية الاكتتاب بالكامل إلي شركة . للتوريق ش.م.م.”. وهي سندات إسمية قابلة للتداول
وغير قابلة للتحويل إلى أسهم وقابلة للاستدعاء المعجل بدءاً من السنة الثانية للإصدار وتاريخ استحقاق الكوبون رقم (14 )، وهي ذات عائد سنوي متغير يصرف شهرياً. وقد تم منح هذه الدرجة بناءا على الدراسات التي قامت بها شركة ميريس من واقع البيانات المرسلة في التقارير الشهرية المصدرة من المحصل والتقارير الشهرية المدققة والمصدرة من أمين الحفظ عن محفظة التوريق وكذلك نموذج التدفقات النقدية ومحفظة التوريق المحدثة حتي تاريخ 30 أبريل ٢٠٢٣، وأخذاً في الاعتبار القواعد الصادرة من الهيئة العامة للرقابة المالية والمعمول بها حتى تاريخه بشأن تنظیم شركات وعمليات التوريق. ويبلغ إجمالي قيمة التعزيز الائتماني للإصدار نسبة 25.6% من قيمة السندات الحالية مقارنة بـ 22.2% عند تاريخ اللإصدار- لمجابهة المخاطر التي قد تواجه المحفظة ومنها أي عجـز قـد ينشأ عن السداد المبكر أو التعثر في السداد، الي جانب الدعم الهيكلي/الضمني الممنوح من الشرائح التالية فـي السـداد الـي الشرائح ذات الاولويـة فـي
السداد. كما تم فتح “الحساب الاحتياطي” لدي أمين الحفظ ما يمثل 3٪ من الرصيد الشهري القائم من قيمة السندات حتي تمام استهلاك/سداد السندات، وذلك لمجابهة النقص في التدفقات النقدية، تم تمويله من حصيلة السندات.
ومـن الجدير بالذكر أنه إذا تم استخدام الحساب الاحتياطي في تمويل العجز في حساب الحصيلة لسداد كافة المصروفات ومستحقات حاملي السندات مـن فوائـد وسـداد إستهلاك أصـل السندات، يتم رد المبالغ المحولـة مـن الحسـاب الاحتياطي لسداد هذا العجز إليه مرة أخرى مـن حسـاب الحصيلة/أقساط المدينين من المتحصلات المودعـة فـي الشهر التالي.
كما يتضمن إجمالي التعزيز الائتماني خطـاب ضـمـان بنكي نهـائي غير قابل للرجـوع فيـه وغير قابل للإلغاء
لمجابهة أي تأخير أو عجز في التدفقات النقدية مما قد يخل بحقوق حملة السندات وقيمته 477,000,000 جنيه فقط لاغير ويمثل 24.4% من قيمة السندات الحالية، على أن تقوم شركة ميريس بمراجعة مبلغ خطـاب الضمان سنوياً خلال عملية التجديد السنوي للتصنيف الائتماني للسندات ويتم تخفيض/الحفاظ علي مبلغ خطـاب الضمان بناءا علي أداء المحفظة/السندات خلال الفترة محل المراجعة بما لا يؤثر علي مستوي التعزيز الائتماني المطلوب للحفاظ علي نفس درجة التصنيف الائتماني الممنوحة للسندات.
وتجدر الإشارة إلى أن هذه السندات تنقسم الي أربع شرائح، وتستهلك شهرياً في ضوء المتحصلات الفعلية
للمحفظة طبقا لما هو مذكور بمذكرة المعلومات، كما يلي:
.
الشريحة الأولى (أ): تم سداد/استهلاك الشريحة الأولي بالكامل في يناير 2023.
الشريحة الثانيـة (ب): تبلغ قيمتها 1،064,500,000 جنيـه مـصـري فقـط لاغيـر ودرجـة التصنيف
والترتيب المحلى للملاءة الائتمانية (تصنيف الجدارة) لهذه الشريحة (AA (sf. وهي تمثل 53.8% من
قيمة الإصدار ومدتها 36 شهراً وتستهلك شهرياً.
ويتم سداد/إستهلاك سندات الشريحة (ب) شهرياً في
ضوء المتحصلات الفعلية وبعد تمام إستهلاك الشريحة الأولى (أ) بالكامل. وهي ذات عائد متغير مرتبط
بعائد الإقراض لليلة الواحدة المعلن من لجنة السياسات النقدية للبنك المركزي المصري بالإضافة الـي هامش بنسبة 0.25% .
هذا ويبلغ العائد المتغير حالياً نسبة 19.50٪ سنوياً ويصـرف شـهرياً. وهذه الشريحة قابلة للاستدعاء المعجل بدءاً من الكوبون رقم (١٤) السنة الثانية للإصدار.
الشريحة الثالثة (ج): تبلغ قيمتها 761,900,000 جنيه مصري فقط لاغير ودرجة التصنيف والترتيب
المحلي للملاءة الائتمانية (تصنيف الجدارة) لهذه الشريحة (AA- (sf. وهي تمثل 38.5% من قيمـة
الإصدار ومدتها 60 شهراً وتستهلك شهرياً. ويتم سداد/إستهلاك سندات الشريحة (ج) شهرياً فـي ضـوء
المتحصلات الفعلية وبعد تمام إستهلاك الشريحة الأولى (أ) والثانية (ب) بالكامل. وهي ذات عائد متغيـر
مرتبط بعائد الإقراض لليلة الواحدة المعلن من لجنة السياسات النقدية للبنك المركزي المصري بالإضافة
الي هامش بنسبة 0.45٪. هذا ويبلغ العائد المتغير حالياً نسبة ١٩٫70٪ سنوياً ويصـرف شهرياً. وهذه الشريحة قابلة للاستدعاء المعجل بدءاً من الكوبون رقم (14) السنة الثانية للإصدار.
الشريحة الرابعـة (د): وتبلغ قيمتها 152.300.000 جنيـه مـصـري فقـط لاغيـر ودرجـة التصـنيف
والترتيب المحلى للملاءة الائتمانية (تصنيف الجدارة) لهذه الشريحة (A (sf. وهي تمثل 7.7٪ من قيمـة الإصدار ومدتها 82 شهرأ وتستهلك شهرياً. ويتم سداد/إستهلاك سندات الشريحة (د) شهرياً فـي ضـوء
المتحصلات الفعلية وبعد تمام إستهلاك الشريحة الأولى (أ) والثانية (ب) والثالثة (ج) بالكامل. وهي ذات
عائد متغير مرتبط بعائـد الإقراض لليلة الواحدة المعلـن مـن لجنـة السياسات النقدية للبنك المركزي
المصري بالإضافة الـي هـامش بنسبة 0.60%. هذا ويبلغ العائد المتغير حالياً نسبة 19.85% سنوياً
ويصرف شهرياً.
وهذه الشريحة قابلة للاستدعاء المعجـل بـدءاً من الكوبون رقم (14) السنة الثانية
للإصدار.
وتجدر الإشارة إلى أن درجة “AA” تعني أن الإصدار مصنف محلياً على أنه درجة استثمار وأنـه مـن الناحيـة
الائتمانيـة وقدرتـه علـى سـداد الأقسـاط والفوائـد فـي مواعيدها ذو جـودة عاليـة جـداً Very-Strong
Creditworthiness، كما أن درجة المخاطر التي يتعرض لها الإصدار متواضعة جـداً مقارنة بالإصدارات
الأخرى في الدولة نفسها.
وتجدر الإشارة إلى أن درجة”A” تعني أن الإصدار مصنف محلياً علـى أنـه درجـة استثمار وانـه مـن الناحيـة الائتمانيـة وقدرتـه علـى سـداد الأقسـاط والفوائـد فـي مواعيدها ذو جـودة جيـدة
Above-Average Creditworthiness،
كمـا أن درجـة المخاطر التي يتعرض لهـا الإصـدار متواضعة مقارنة بالإصـدارات الأخرى في الدولة نفسها.
كما تشير علامة (+/-) إلي نقص أو زيادة في مستوى المخاطر في نفس الدرجة. كما يشير الرمز(sf) الي ان هذا
التصنيف ممنوح لإحدى الادوات المالية المهيكلة (سندات التوريق).
كما تتناول درجة تصنيف الجدارة مخاطر الخسارة المتوقعة على المستثمرين حتى وقت استحقاق السندات. ومـن وجهة نظر شركة ميريس، فإن هيكل الإصدار يسمح بسداد الفوائد في التوقيت المحدد لها وكذا سداد أصـل الـدين في تاريخ استحقاق السندات.
