قفز صافي ربح شركة التشخيص المتكاملة القابضة (بعد استبعاد مكاسب/ خسائر فروق تحويل العملة وبنود غير أساسية أخرى) بنسبة 127% في الربع الثالث من 2021 مقارنة بالثالث من 2020 (+28% مقارنة بالربع الثاني من 2021) مسجلاً 453 مليون جنيه، متجاوزاً توقعاتنا عند 330 مليون جنيه. جاء هذا النمو القوي بدعم من ارتفاع الإيرادات بنحو 105% على أساس سنوي وارتفاع هامش الربحية قبل خصم الفوائد والضرائب بنحو 7.6 نقطة مئوية على أساس سنوي إلى 50% إثر المستوى العالي للرافعة التشغيلية. استقر صافي الربح المعلن بعد خصم حقوق الأقلية عند 454 مليون جنيه (+134% على أساس سنوي، +42% على أساس ربع سنوي).
قفزت الإيرادات بنسبة 105% على أساس سنوي (+27% على أساس ربع سنوي) إلى 1,47 مليار جنيه، متجاوزة توقعاتنا بنحو 31%. وهذا النمو القوي بدعم من 1) مساهمة الاختبارات الخاصة بفيروس كورونا بنسبة 54% في إيرادات ربع العام (796 مليون جنيه) مقارنة بـ 21% في إيرادات الربع الثالث من 2020، 2) نمو معدل الاختبارات العادية بنسبة 19% على أساس سنوي. أدى ذلك لتنفيذ شركة التشخيص المتكاملة 8,6 مليون اختبار (+15% على أساس سنوي) لـ 2,8مليون مريض (+48% على أساس سنوي) خلال ربع العام مع ارتفاع متوسط الإيرادات/ للاختبار بنسبة 78% على أساس سنوي إلى 170 جنيه نتيجة ارتفاع أسعار الاختبارات الخاصة بفيروس كورونا.
على أساس كل منطقة، شهدت إيرادات مصر (السوق الرئيسي للشركة) نمواً ملحوظاً بنسبة 97% على أساس سنوي إلى 1,19 مليار جنيه، بدعم أساسي من الاختبارات الخاصة بفيروس كورونا (التي شكّلت 84% من نمو إيرادات مصر). كانت الأردن (18% من الإيرادات) الأسرع نمواً خلال الربع الثالث من 2021 بنمو 166% على أساس سنوي إلى 268 مليون جنيه، ويرجع هذا النمو إلى الشراكة بين شركة التشخيص المتكاملة ومعامل بيولاب للكشف عن فيروس كورونا بمطار الملكة علياء الدولي مما أدى لتحقيق إيرادات بنحو 84 مليون جنيه خلال ربع العام. شهدت إيرادات نيجيريا (1% من الإيرادات ) نمواً بنسبة 51% على أساس سنوي إلى 15 مليون جنيه، بينما حققت أعمال الشركة في السودان إيرادات بنحو 3 مليون جنيه فقط (-68% على أساس سنوي) خلال ربع العام.
ارتفع مجمل الربح بواقع 124% على أساس سنوي (+29% على أساس ربع سنوي) إلى 861 مليون جنيه، مع استقرار هامش مجمل الربح عند 58.5% (+5.2 نقطة مئوية على أساس سنوي، بارتفاع عن تقديراتنا لهامش مجمل الربح عند 56.7%). جاءا رتفاع هامش مجمل الربح بدعم من الرافعة التشغيلية المرتفعة لشركة التشخيص المتكاملة، والمدعمة كذلك من الاختبارات مرتفعة الأسعار (وتحديداً اختبارات الكشف عن فيروس كورونا) مما قلل التكاليف الثابتة، وعوض الارتفاع القوي لتكلفة المواد الخام نسبة إلى الإيرادات إلى 18.7% مقارنة بـ 16.9% العام الماضي الناتج عن ارتفاع تكاليف المواد الخام المسجلة في الأردن.
استقرت الربحية قبل خصم الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (وفقاً لحساباتنا) عند 798 مليون جنيه، مرتفعة بنحو 128% على أساس سنوي (+37% على أساس ربع سنوي)، مع هامش الربحية قبل خصم الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك عند 54.1%، (بارتفاع طفيف عن تقديراتنا عند 51.4%). شهدت الربحية قبل خصم الفوائد والضرائب ارتفاعا قوياً أيضاً بنسبة 141% على أساس سنوي إلى 737 مليون جنيه، مع هامش 50% (+7.6 نقطة مئوية على أساس سنوي).
في أول 9 أشهر من 2021، سجلت الأرباح من الأعمال الأساسية 1,15 مليار جنيه، بنمو 200% على أساس سنوي، بدعم من 1) نمو الإيرادات بنسبة 126% على أساس سنوي إلى 3.77 مليار جنيه، بدعم من اختبارات الكشف عن فيروس كورونا (التي تمثل 50% من الإيرادات)، و2) اتساع هامش الربحية قبل خصم الفوائد والضرائب بنسبة 11.7 نقطة مئوية إلى 47.8%. قفز صافي الربح المعلن بعد خصم حقوق الأقلية بنحو 195% على أساس سنوي مسجلاً 1,10 مليار جنيه.
IDHC LN، السعر الحالي: 1.28 دولار، القيمة العادلة: 1.60 دولار، التوصية: شراء
IDHC EY، السعر الحالي: 18.58 جنيه، القيمة العادلة: 24.60 جنيه، التوصية: شراء
